Kunci Jawaban Fundamental of Financial Management 12th Edition - Brigham Houston Bab 20

SOAL  ESSAY

20-1

Untuk tujuan pengukuran leverage sebuah perusahaan sebaiknya saham preferen diklasifikasikan sebagai utang. Pengaruh jika saham preferen diklasifikasikan sebagai utang maka akan meningkatkan leverage keuangan perusahaan.

20-2

Perusahaan yang memiliki tarif pajak efektif pada rentan 35% lah yang memiliki kemungkinan lebih besar membeli saham preferen.  Hal ini karena keuntungan pajak  dengan tarif pajak tinggi lebih besar dari pada kerugian yang ditanggung oleh emiten dari tarif pajak rendah. 

20-4

Karena fitur saham preferen dengan suku bunga mengambang akan tetap menjaga emisi diperdagangkan mendekati harga pari.

20-5

Perbedaan antara sewa guna usaha operasi dengan sewa guna usaha keuangan adalah pada sewa guna operasi penyewa guna usaha memelihara dan mendanai properti yang disewa, dan selain itu memberikan hak kepada lesse untuk membatalkan sewa sebelum tanggal perjanjian berakhir sedangkan pada sewa guna usaha keuangan tidak.

Perusahaan lebih memilih menggunakan sewa guna usaha operasi dalam mendanai suatu armada truck maupun pabrik karena perusahaan berharap dapat menerima kembali investasi yang dikeluarkan melalui perpanjangan sewa maupun melalui sewa guna usaha lain kepada lesse lain atau dengan menjual peralatan yang disewa.

20-11

Pernyataan tersebut memang benar akan tetapi  hal ini terjadi pada perusahaan yang harga saham saat ini sedang mengalami tekanan. Pada saat ini perusahaan akan mengeluarkan sekuritas konvertibel yang suatu saat dapat ditukar dengan saham biasa. Karena pada saat harga saham biasa sedang mengalami tekanan hanya sedikit investor yang ingin membelinya. Pada tahun2 berikutnya saat laba perusahaan meningkat dan menarik harga saham biasa , investor akan berbondong – bondong menukarkan sekuritas konvertibel mereka dengan saham biasa yang tentunya hargaya diatas harga pasar.

SOAL AWAL

20-1

Pengaruh Sewa Guna Usaha Terhadap Neraca Connor’s Construction
Sebelum Tambahan Aktiva				Setelah Tambahan Aktiva
Neraca Awal				Neraca, Membeli				Neraca, Menyewa
Aktiva lancar	$300	Utang	$400	Aktiva lancar	$300	Utang	$500	Aktiva lancar	$300	Utang	$400
Aktiva tetap	$500	Ekuitas	$400	Aktiva tetap	$600	Ekuitas	$400	Aktiva tetap	$500	Ekuitas	$400
Total	$800	Total	$800	Total	$800	Total	$800	Total	$800	Total	$800
Rasio Utang		50%		Rasio Utang		55%		Rasio Utang		50%

Rasio utang perusahaan jika membeli peralatan sebesar 55%. Sedangkan rasio utang perusahaan jika menyewa kendaraan adalah sebesar 50%. Sebenarnya tidak ada perbedaan risiko keuangan hal ini karena dengan menyewa perusahaan akan membebankan utang mereka menjadi beban tetap yang nantinya akan sama tinggi dengan jika perusahaan membeli dengan menggunakan pinjaman.

20-2

Diketahui

            N         = 20

            I           = 8%

            PMT    = 6% × $1000 = $60

FV       = $1000

Jawab                

            Nilai utang biasa dari obligasi = $803,6 *

            Nilai waran      = $1000 – 803,6          = $196,4

            Nilai perlembar waran =  196,4 / 20   = $9,82

Jadi nilai waran yang terkait dengan emisi kedua adalah sebesar $ 9,82 per lembar waran.

(* menggunakan kalkulator keuangan )

20-3

Diketahui

Nilai pari obligasi konvertibel = $1000

Harga konversi            = $40 per lembar

Jawab

Rasio konversi, CR     = $1000 / $40  = 25 lembar saham

Jadi rasio konversi sebuah obligasi dengan nilai pari $1000 dapat ditukar dengan 25 lembar saham biasa.

SOAL JENIS UJIAN

20-4

a.        

		( dalam ribuan dolar )
Keterangan		0		1		2		3		4
I	Biaya kepemilikan
	Harga bersih	(1.500)
	Biaya pemeliharaan			(75)		(75)		(75)		( 75)
	Penghematan pajak dari pemeliharaan			30		30		30		30
	Penghematan pajak dari depresiasi			198		270		90		42
	Arus kas bersih	(1.500)		153		225		45		(3)
	Pv biaya kepemilikan pada tingkat 9%	(1.138)
II	Biaya sewa guna usaha
	Pembayaran sewa			(400)		(400)		(400)		(400)
	Penghematan pajak dari pembayaran sewa			160		160		160		160
	Biaya untuk menggunakan opsi									(250)
	Arus kas Bersih			(240)		(240)		(240)		(490)
	Pv biaya sewa guna usaha pada tingkat 9%	(955)
III	Keuntungan bersih sewa guna usaha	= Net Advantage to Leasing (NAL)
		= PV biaya kepemilikan – Pv biaya sewa guan usaha
		= 1138 – 955
		= $183
*	Biaya modal = ( 1 - 40% ) ( 15% ) ( 1500 ) = 9%

Morris meyer sebaiknya menyewa peralatan tersebut karena akan lebih menguntungkan ini dibuktikan dengan NAL yang positif yaitu sebesar $ 183 yaitu menandakan bahwa biaya yang dikeluarkan untuk menyewa lebih rendah sebesar $183 dibandingkan jika membeli.

b.      Karena arus kas menurut kedua alternatif sewa mauoun membeli dapat dipastikan secara wajar maka mereka seharusnya mendiskontokan. Arus kas tersebut memiliki tingkat resiko yang berbeda, harus dipilih metode yang menghasilkan biaya sekarang lebih sedikit.